国海证券：京东方A（000725）-三季报点评：2021Q3业绩符合预期，关注面板周期拐点

京东方A(000725)事件:京东方A发布2021年三季报：2021年前三季度公司实现营业收入1632.78亿元，同比增长72.05%，归母净利润200.15亿元，同比增长708.43%。其中2021Q3单季实现营业收入559.93亿元，同比增长46.77%，单季度归母净利润72.53亿元，同比增长441.14%。投资要点：2021Q3业绩超预期，高效运营对冲周期下行影响。公司三季报表现亮眼，业绩接近业绩预告区间上限，前三季度行业整体景气度高、公司份额进一步提升是业绩大幅增长的主要原因。盈利能力方面，公司2021前三季度实现销售毛利率32.05%（+15.14pct），实现销售净利率15.63%（+14.14pct），较上年同期大幅改善。受营收规模迅速提升影响，费用端规模效应显现，运营效率显著提升，2021年前三季度期间费用率为7.67%（-1.22pct，不含研发），拆分来看，销售费用率2.09%（-0.34pct），管理费用率3.91%（-0.66pct，不含研发），财务费用率1.67%（-0.22pct）。此外，公司坚持技术研发，立足LCD，深度布局OLED、MLED领域，同时向