信达证券：乐鑫科技（688018）-业绩短期承压，产品矩阵雏形已现

乐鑫科技(688018)事件：2021年10月25日，乐鑫科技发布三季报，公司前三季度实现营收9.78亿元，同比增长76.82%；归母净利润1.48亿元，同比增长83.32%。第三季度实现营收3.47亿元，同比增长33.67%；归母净利润0.47亿元，同比增长1.22%。点评：代工产能受限，三季度业绩短期承压。公司三季度实现营收3.47亿元，同比增长33.67，环比下降3.51%；归母净利润0.47亿元，同比增长1.22%，环比下降30.91%，收入和利润表现主要收到上游供给端限制。21年以来，汽车电子等应用爆发，晶圆代工产能紧张，制约了三季度的出货表现。此外海运费用上涨等因素亦影响了海外销售。代工产能的趋紧同样导致了原料库存的升高，三季度存货上升0.97亿元至2.89亿元。研发费用则维持增长，本季度达0.68亿元，费用率19.56%，主要由于7-8月校招季，公司按照原定计划持续扩大研发团队人员规模。展望四季度，在供给端，封测和晶圆产能供应有望逐渐恢复，而需求端四季度亦为传统旺季，伴随国内双11和海外黑五大促纷纷来临，下游客户备货动力充足，有望看到业绩重回高增。新品爆发，产品矩阵快速构