东吴证券：消费行业投资展望：“位置低”是硬道理，关注化妆品、产业互联网、黄金珠宝、教育等方向

本周行业观点（本周指2023年2月12日至2月19日，下同）我们整体看好2023年消费复苏大方向，当然股价复苏的过程，将会是螺旋上升的。在此过程中我们还是要找到位置低的组合。本周我们推荐“低估值组合”：化妆品、产业互联网、黄金珠宝、教育板块。所谓“位置低”，是指：①P/E估值的数值低，即2023E的P/E小于20x，如黄金珠宝、大宗供应链；②估值分位数低，处于历史上相对低估值的位置，如化妆品等；③前期股价调整幅度较大，股价处于历史上相对低位，如教育等。化妆品：是前期横盘比较久、估值分位数较低的板块：化妆品是一个具备长期成长性而且壁垒突出的板块。2022年疫情影响下化妆品大盘总体比较一般，珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等龙头标的股价经历了回调和横盘，目前动态P/E估值处于相对较低的位置，本周的PE-2023E均低于2019-2022年的最低PE-TTM。产业互联网：P/E估值低、具备持续成长性的板块：产业互联网板块核心标的包括厦门象屿、国联股份、密尔克卫等。目前我国TOB供应链仍然相对原始，产业互联网的渗透率有较大提升空间。大宗供应链板块厦门象屿作为行业内产业互联网转型发展的较好的龙头企业，2