浙商证券：壹网壹创首次覆盖报告：全域运营工具箱，品牌成长加速器

壹网壹创(300792)优势：“组织人才、用户理解及创意服务、中台标准化”塑造壁垒公司作为品牌代运营龙头，六次获评“天猫六星级服务商”，2020年GMV超200亿元，同比增长超85%。2020年营收和归母净利润分别达12.99/3.1亿元，近三年归母净利CAGR达31%。究其原因在于：1）组织人才优势：年轻团队“动漫文化”，充满活力，创始人专研组织、人才、机制，核心团队股权绑定较深、内外部人才充沛、团队有序自转。2）用户理解及创意服务模式优势：创业初期（12-15年）就品牌塑造、产品物料研发等核心环节与百雀羚深度共创，积淀下来的用户理解和创意能力形成了独特优势，设置特色创意板块精准服务目标客群、提升品牌价值感。通过高度专业、高价值的服务，以提升客单价、流量、转化率等方式为品牌提升销售。3）自动化、标准化下中台效率优势：中台数字化、标准化程度高，公司对“4A+电商+数据+广告投放自动化+制图自动化”等相关业务需求进行模块化，品牌服务可复制性强，运营规模化效率高。超预期点：头部标杆品牌合作的稳定性、多品类多品牌及从淘系迈向全域业务进化带来的业绩释放超出市场预期1）头部标杆品牌合作稳定，确定