华西证券：海格通信（002465）-短期业绩承压，长期关注新业务研发兑现

海格通信(002465)1、事件概述公司三季度主营收入35.56亿元，同比上升14.64%；归母净利润3.82亿元，同比上升15.56%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入11.15亿元，同比上升11.64%；单季度归母净利润1.07亿元，同比下降8.24%。2、点评:1）毛利率短期承压，公司整体业绩短期承压公司营收增长的主要动力是无线通信业务，公司单三季度毛利率36.4%，同比降低2.3个百分点，我们判断公司单季度毛利率下降的主要原因在于公司收入增速放缓，但是固定成本投入持续导致。2）整体费用端维稳，新业务研发加大，研发费用快速增长前三季度研发费用同比增长较大，公司前三季度研发费用为6.29亿元，同比增长30%，主要原因是公司把握行业发展趋势，着力布局公司未来重点战略业务，加大在无人系统、北斗三代及综合数据链等未来可期创新业务的研发投入。其他费用支出平稳增长，占收比比例平稳。3）预付款及公司合同负债规模大幅提升，预示公司订单需求饱满三季度末公司预付款2.45亿元，同比增长将近5000万元，合同负债7.23亿，同比增长将近4.6亿元；同时因为业务增长、备料增加，导致公司存货增加