国联证券：新华保险（601336）-NBV表现优异，资本市场波动拖累净利润

新华保险(601336) 事件： 公司发布2023年年报，公司全年实现NBV30.24亿。新准则下公司实现归母净利润87.12亿，可比口径下同比-43%。 净利润同比下滑，主要系投资拖累 新准则下，公司实现归母净利润87.12亿，可比口径下同比-43%。其中Q4单季为-8.3亿，同比盈转亏。公司净利润同比承压，主要系投资拖累。23年公司投资收益、公允价值变动损益分别为-38、-61亿。公司全年拟派发每股红利0.85元，同比-21.3%。分红比例为（按分红总额/新准则归母净利润测算）30.4%，同比-3.9PCT（22年为34.3%，按分红总额/旧准则归母净利润测算）。 业务结构优化带动NBV实现较好增长 1）若采用22年底精算假设（投资收益率为5%，风险贴现率为11%），公司NBV为39.99亿，同比+65.1%。若采用23年底精算假设（投资收益率为4.5%，风险贴现率为9%），公司实现NBV30.24亿。假设调整对公司NBV的影响幅度为-24.4%。分渠道来看，公司个险NBV为29.34亿，同比+25.4%；银保NBV为4.07亿，同比+17.6%。 2）公司实现长期险首年保费409