国海证券：比亚迪（002594）-三季报点评：毛利率边际改善，DM-i销量爆发贡献业绩弹性

比亚迪(002594)事件:2021年10月28日，比亚迪发布三季报，2021年前三季度公司实现营业收入1451.92亿元，同比+38.25%；实现归母净利润24.43亿元，同比-28.43%。2021年Q3公司实现营收543.07亿元，同比+21.98%；实现归母净利润12.70亿元，同比-27.5%。投资要点：营收较快增长，有效抵御成本压力，毛利率边际改善。公司前三季度营收1451.92亿元，同比+38.25%；21Q3营收543.07亿元，同比+21.98%，环比+8.85%，汽车销量的提升和手机部件大单的落地拉升公司营收。公司前三季度毛利率12.97%，同比-7.78pct，21Q3公司毛利率13.33%，同比-8.99pct，环比+0.43pct。在铝材等大宗商品和磷酸铁锂、六氟磷酸锂等动力电池原材料价格持续上涨的趋势下，公司毛利率仍有一定边际改善，公司供应链优势体现明显，成本控制能力提升。DM-i销量爆发贡献业绩弹性。2021年Q3插混车型销量同比增长4.2倍，9月秦PLUS-DM-i销售1.5万辆，在手订单充裕，持续刷新月销记录。前三季度公司新能源乘用车销量33.1万辆，