浙商证券：南京银行2021年三季报点评：盈利上行期，战略兑现期

南京银行(601009)报告导读盈利增长超预期，战略转型成果逐渐显现，资产质量保持稳定。投资要点业绩概览21Q1-3南京银行归母净利润同比+22.4%，增速环比+5.3pc；营收同比+21.0%，增速环比+6.9pc；ROE15.8%，同比+0.5pc，ROA1.02%，同比+7bp；不良率0.91%，环比持平，拨备覆盖率396%，环比+1.1pc。核心观点1、营收和利润增速超预期。营收和利润双双向好，幅度超出市场预期。21Q1-3南京银行利润同比增长22.4%，较21H1加速5.3pc；营收同比增长21.0%，较21H1加速6.9pc。驱动因素分析：①主要支撑因素来自于投资收益继续回暖。21Q3单季度投资收益环比多增，并且还享受到2020年同期投资收益低基数效应。②主要拖累因素来自于息差环比回落和高基数效应。21Q1-3日均息差1.89%，环比回落2bp，判断是负债成本率上升快于资产收益率导致。2、战略转型成效逐渐显现。零售和交易银行战略推进，并且成效逐渐显现。（1）网点布局：布局加密，有利于服务当地经济、拓展市场份额。南京银行2021年中报提出在未来两年半内增加100个网点，重点布