华西证券：钱江摩托（000913）-Q3营收创新高 产品大周期开启

钱江摩托(000913)事件概述公司发布2021年三季报：2021Q1-Q3实现营收34.46亿元，同比增长29.5%，归母净利润2.75亿元，同比增长5.9%，扣非归母净利润2.29亿元，同比增长21.1%；其中2021Q3实现营收13.15亿元，同比增长14.8%，归母净利润1.04亿元，同比下降23.1%，扣非归母净利润1.10亿元，同比增长9.6%。分析判断:Q3营收创新高仿赛车系贡献核心增量受益中大排量摩托车销量增长（据中汽协数据，2021前三季度公司250cc以上中大排量摩托车实现销售6.52万辆，同比+17.7%）及通路车板块销量修复，公司2021Q1-Q3整体实现营收34.46亿元，同比+29.5%，其中2021Q3营收13.15亿元，同比+14.8%，环比+8.2%，预计Q3开启交付的赛350、赛250车型贡献较大程度增量。利润方面，2021Q3主营业务毛利率25.2%，同比-6.0pct，环比-4.0pct，同环比下滑我们判断主要受入门级中大排量摩托车占比提升及原材料价格上涨影响。费用方面，2021Q3公司销售、管理、研发、财务费率分别2.7%/4.7%/3.5%/