浙商证券：潮宏基2021年三季报点评：逆势扩张，业绩向上趋势确认

潮宏基(002345)投资要点重新聚焦于珠宝和女包后，业绩全面复苏增长：前三季度营收34.50亿元，yoy+48.87%，归母净利2.85亿元，yoy+253.09%，归母净利率8.27%。单Q3营收11.53亿，yoy+27.18%，较19Q3增长27.56%；营业利润率9.79%，同比提升1.34pct；实现归母净利8314万元，yoy+23.51%，较19Q3增长36.20%，归母净利率7.21%，营业利润率有提升，归母净利率持平微降的差异主要在于所得税，营收/净利同比19Q3增速27.18%和23.51%。受疫情影响、行业出清背景下，快速拓展加盟，逆势扩张，重新步入发展快车道：2020及21H1加盟店分别新增97家/34家，加盟店数量占比从2017年的29%提升至21H1的57%，预计3-5年内门店翻倍达2000家，打开新空间。加盟业态及黄金占比提升带来毛利率和营销费用率微降。公司定位年轻化，长期坚守匠心文化+坚持原创设计+传承东方文化建立强产品力，受益国潮崛起。补齐品牌短板，加大品牌宣传，放大竞争力，同时积极布局线上新流量、新渠道：21H1珠宝第三方平台电商收入占比达17.9