安信证券：中国黄金（600916）-黄金珠宝央企龙头，深耕主业稳发展，多元布局迎新机

中国黄金(600916)黄金珠宝央企龙头，全产业链协同发展：中国黄金为我国实物黄金消费和投资领域龙头，通过投资金条打开市场，央企混改注入活力；实控人为国资委，第一大股东为中国黄金集团，核心管理层多来自集团内部，经营管理稳定性强。疫情扰动下营收有所波动，归母净利润稳步提升，2022年前三季度公司营收和净利润分别为356.9亿元/-3.3%、6.1亿元/+10.0%。费用端控制良好，平均存货周转率高于同业水平。黄金珠宝景气度提升，培育钻石前景广阔：我国大陆珠宝消费市场规模稳步增长，2022年达到8159亿元/+6.8%，黄金品类占比最高为58.3%。黄金珠宝：消费角度疫后需求有望回补，古法金成为拉动行业增长的主要动力；投资保值角度金价上行促进消费，带动加盟商补货和毛利率上涨；黄金回购市场空间大渠道分散，缺乏统一标准体系。培育钻石：性价比优势突出，品牌入场加速需求释放。深耕主业，拓展高附加值产品，多措并举推进渠道扩张：产品&品牌端：积极优化产品结构，拓展高附加值产品；立足工艺提升和市场消费热潮，明确产品创新策略；实施产品差异化战略，跨界合作打造品牌特色；多维宣传品牌核心价值，深化品牌认知度。