国联证券：佳沃食品（300268）-净利润改善，三文鱼新品类陆续上市

佳沃食品(300268)事件：公司发布三季度报告：2021前三季度公司营收33.76亿元，同比增长1.39%；归母净亏损为1.06亿元，同比减亏76.70%。第三季度营收11.50亿元，同比下降10.91%；归母净利润为3042万元，同比增长115.59%。投资要点：全球水产景气度上升，公司同比大幅减亏。利润表方面，2021前三季度公司营收33.76亿元，同比增长1.39%；归母净亏损为1.06亿元，同比大幅减亏3.49亿元，同时Q3单季度盈利3042万元。主要原因是报告期全球水产价格特别是三文鱼价格回升，子公司A.S.累计净利润实现扭亏为盈，达到4849.38万元，其中Q3实现净利润8769.85万元。公司毛利由负转正，其中Q3公司毛利率已恢复至21.9%。三文鱼行业供需紧平衡，市场空间远超千亿，长期鱼价震荡上行。供给端看，三文鱼养殖受牌照限制，未来供给端增速预计仅4%。需求端看，疫情后三文鱼需求快速恢复，今年6月份5kg整鱼价格创历史新高，10月份仍接近6欧元/kg。按照2020年全球250万吨销量计算，销售额超千亿。疫情前国内消费增速超30%，国内增长带动下预计未来十年全球消费增