信达证券：兆易创新（603986）-MCU强势助推增长，三季度业绩大超预期

兆易创新(603986)事件：2021年10月27日，兆易创新发布三季报，3Q21单季度营收26.89亿元，同比增长77.39%，环比增长32%。归母净利润8.62亿元，同比增长178.47%，环比增长78.05%，扣非归母净利润8.24亿元，同比增长212.11%，环比增长77.59%。点评：价格上涨+产品结构调整，双重因素推动公司毛利率大幅提升。从利润率来看，公司三季度毛利率达到49.8%，同比提升9.03pcts，环比提升5.99pcts；净利率32.07%，同比提升11.64pcts，环比提升8.29pcts。我们认为，整体毛利率环比大幅度提升原因：（1）三季度市场供需紧张，公司产品价格有所提升，各产品线毛利率均有一定幅度提升；（2）由于晶圆代工产能短缺，公司合理利用新增产能，优化了产品结构，调整了各类产品的出货占比，高毛利率的产品营收占比提升。此外公司Q3管理费用率降低1.73pcts，对净利率提升亦有贡献。MCU成长势头迅猛，为公司高速成长提供强劲动能。三季度MCU营收7.94亿元，同比增长221.95%，营收占比29.5%，与上半年收入几乎持平。2021年前三季度MCU实