华西证券：比亚迪（002594）-需求饱满全力扩产 技术领先出海加速

比亚迪(002594)事件概述公司发布2021三季报：2021年前三季度实现营收1,451.92亿元，同比+38.25%；归母净利24.43亿元，同比-28.43%；扣非后归母净利8.86亿元，同比-64.45%。其中，2021Q3实现营收543.07亿元，环比增长8.85%；归母净利12.70亿元，环比增长35.68%；扣非后归母净利5.18亿元，环比增长15.11%。分析判断订单充沛全力扩产经营净现金流创历史新高随着DM-i系列车型的持续热销，公司在手订单超16万辆，经营性现金流显著改善。同时，为迎接新车的持续热销以及电池业务外供放量，公司加大产能扩充，工程设备预付款项显著增加。2021Q3，公司扣除比亚迪电子业务营收（H股口径，我们预计汽车及防疫物资业务约占80%，电池及光伏业务约占20%）为328.89亿元，环比增长37.36%。同时，截至三季度，公司其他非流动资产达87.80亿元，较年初增长7998.00%，主要系工程设备等资产预付款增加，全力扩产；合同负债123.68亿元，较年初增长51.09%，主要是汽车、电池业务预售增加，订单饱满。无惧缺芯新能源汽车业务高歌猛进新能源高