浦银国际证券：月度美国宏观洞察：特朗普和最高法院的关税之争会影响美国经济展望吗？-260302

特朗普关税更新——美国2月的关税风云仅导致美国加权平均关税税率略微下降，而整体关税税率或已在去年见顶。尽管最高法院驳回了“芬太尼关税”和“对等关税”，但特朗普立即宣布以第122条款对全球商品加征15%关税。加总之下，美国加权平均关税税率或仅从风波前的16%下降至13.7%。因此，我们并不会因为2月关税政策的变化而改变对今年美国经济和货币政策的基本判断。值得注意的是，利用第122条施加的政策最长有效期为150天，之后延长该提案需要国会通过。在11月的中期选举前，该提案要获得国会通过或有相当难度。特朗普政府或更多是将该政策作为此后延用301和232贸易调查施加关税的缓冲。考虑到这两项调查所需的调查时长，150天的缓冲期或不足以让特朗普政府完全利用这两项调查来替代高达15%的全球关税。在7月24日15%全球关税政策到期后，有可能会经历一段时间的特朗普关税政策空窗期。不过，特朗普亦可以采用较少使用的201条款和从未使用过的338条款来加征关税。整体而言，虽然关税政策不确定性仍高，但是美国关税最高的时期或已经过去。 美国近期经济数据回顾——部分实体经济数据开始显示走弱趋势，但整体仍具韧性。美国去