信达证券：三安光电（600703）-Q3业绩符合预期，化合物龙头稳步成长

三安光电(600703)事件：2021年10月28日，三安光电发布三季报，公司前三季度实现营收95.32亿元，同比增长61.54%；实现归母净利12.86亿元，同比增长37.04%；实现扣非净利6.15亿元，同比增长18.03%。点评：经营逐季向好，Q3业绩符合预期。公司三季度实现营收34.17亿元，同比增长46.49%，环比持平，主要系二季度公司加大LED库存商品销售力度，带来高基数单季度营收。公司三季度实际经营业绩仍稳步提升，单季度实现归母净利4.02亿元，环比增长22.94%；实现扣非净利3.08亿元，环比增长22.22%。此外，公司利润率也环比向好，三季度毛利率24.47%，环比增长2.95pct；净利率11.78%，环比增长2.16pct。同时，公司现金流持续向好，三季度经营性现金流净流入30.62亿元，环比增长10.62%。同时，公司存货水位健康，周转效率改善。尽管泉州三安LED芯片业务受产能逐步释放和定制化客户业务推进节奏影响，期末存货比年初大幅增加3.29亿元，公司整体存货水位仍维持在42亿的健康水位。且公司周转效率大幅改善，三季度153.71天，同比下降35.51%，