华鑫证券：大参林（603233）-门店持续扩张，业绩短期放缓

大参林(603233)公司业绩短期放缓。公司2021前三季度实现营业收入123.55亿元，同比增长17.75%；归属于母公司股东净利润8.18亿元，同比增长-5.62%；扣非后归属于母公司股东净利润7.60亿元，同比增长-10.33%，对应EPS1.04元。其中2021Q3单季实现营业收入43.01亿元（21.08%）；归母净利润1.73亿元（-36.59%），公司收入端增速良好，利润端下降明显，业绩低于预期。药品领域增长良好，门店数量持续扩张。2021前三季度，公司零售业务实现收入112.92亿元（+13.26%），批发业务实现收入7.22亿元（+142.97%）。零售业务中，中西成药实现收入83.67亿元（+28.69%），非处方药维持良好增长；非药品收入为18.26亿元（-19.99%），去年同期基数较高；中参药材实现收入18.20亿元（+22.81%）。截至2021年9月30日，公司门店数达到7610家（含加盟738家）。2021年1-9月，公司净增门店1590家，其中新开门店829家，收购门店416家，加盟店423家，关闭门店78家。从销售收入的区域分布上看，华南地区实现收入