天风证券：完美世界（002624）-21Q3业绩逐步修复，《幻塔》有望年内上线值得期待

完美世界(002624)完美世界2021年前三季度实现营收67.39亿元，同比下降16.40%，归母净利润8.00亿元，同比下降55.72%，扣非后归母净利润5.61亿元，同比下降66.41%，整体符合预期。21Q3单季度实现营收25.33亿元，同比下降13.21%，归母净利润5.42亿元，同比增长1.18%，扣非后归母净利润5.23亿元，同比增长0.82%。其中游戏板块21Q3利润5.5亿元，环比大幅回暖，公司在21H1陆续上线新游戏《非常英雄救世奇缘》《旧日传说》《战神遗迹》《梦幻新诛仙》，进入第三季度，新游戏上线初期的集中推广投入逐步回收。截至21Q3末，公司经营活动产生的现金流量净流入为5.07亿元，上年同期为28.6亿元，变动主要为疫情效应同比减弱，叠加游戏产品上线周期影响，游戏流水自然回落；影视业务项目制作支出相比去年提升。利润率方面，21Q3毛利率及净利率均有所提升。公司21Q1-Q3毛利率为59.44%，同比增加0.07pct，净利率为10.98%，同比下降11.08pct。其中21Q3毛利率67.13%，同比增加10.21pct，净利率21.92%，同比增加4.00p