华金证券：农业银行（601288）-业绩稳健增长，资产质量持续改善

农业银行(601288)三季报概况：1-3Q营收5,449亿元、同比+9.36%；拨备前利润3,729亿元、同比+9.99%；归母净利润1,874亿元、同比+12.93%；年化ROE12.17%，同比+0.36ptc。Q3拨备前利润1,232亿元，同比+14.95%、环比+3.90%；归母净利润644亿元，同比+14.04%、环比+14.20%。加大贷款投放力度推动业绩增长，资产质量继续夯实。1-3Q净利息收入4,297亿元，同比+9.12%；手续费及佣金净收入655亿元，同比+6.53%；投资收益（含公允价值变动）160.8亿元，同比+269%；其他收入336.3亿元，同比+27%。发放贷款及垫款同比+17.8%，尤其加大县域投放，利息收入增长是业绩增长最大驱动因素，但生息资产收益率降低值得警惕。Q3末不良率1.48%，较中期末降2bps；拨备覆盖率288.04%，较中期末大增13.5pts，资产质量继续夯实。1-3Q共计提信用减值1,416亿元，同比+1.83%，其中Q3计提454.8亿元，继续降速计提。相对同业，各方面表现虽不亮眼，但胜在扎实稳健。农行是六大国有行之一，资产规模、