华西证券：重庆啤酒（600132）-Q3业绩超预期，乌苏攻势不减

重庆啤酒(600132)事件概述公司前三季度实现营收111.87亿元，同比+23.89%；归母净利润10.44亿元，同比-1.94%；扣非归母净利润10.26亿元，同比+137.34%；单Q3实现营收40.48亿元，同比+17.97%；归母净利润4.22亿元，同比+0.20%；扣非归母净利润4.15亿元，同比+91.07%。分析判断:Q3高端持续发力，各区域均衡发展Q3公司收入高增17.97%，继续保持量价齐升的强劲势头，特别是以乌苏、1664为代表的高档产品增长亮眼，产品结构进一步提升。拆分量价来看，公司Q3实现啤酒销量86.69万千升，同比+11.31%，吨价达到4669元，同比+6.0%，吨价继续行业领先，实现量价齐升。分档次来看，Q3高档/主流/经济产品分别实现收入14.22/19.37/6.10亿元，分别同比+40.89%/+5.73%/+20.62%,高档产品增长最快，主因乌苏、1664等产品规模快速增长，主流和经济型产品增长主要受益于餐饮渠道恢复以及非现饮需求增加。分区域来看，西北区/中区/南区分别实现收入12.97/16.62/10.10亿元，分别同比+35.6%/+4