华西证券：春风动力（603129）-Q3业绩符合预期 四轮出口持续高增

春风动力(603129)事件概述公司发布2021年三季报：2021Q1-Q3实现营收56.88亿元，同比增长80.8%，归母净利润3.20亿元，同比增长7.9%，扣非归母净利润2.96亿元，同比增长9.6%；其中2021Q3实现营收20.81亿元，同比增长52.5%，归母净利润0.99亿元，同比下降19.3%，扣非归母净利润0.88亿元，同比下降14.2%。同期公司发布2021年股票期权激励计划（草案）及2022-2024年员工持股计划（草案）。分析判断:Q3收入延续高增关税海运短期扰动营收端，公司2021Q1-Q3实现营收56.88亿元，同比增长80.8%，主要得益中大排量摩托车高速增长及四轮全地形车出口爆发，据中汽协数据，2021前三季度公司250cc及以上中大排量摩托车实现销售6.33万辆，同比+20.8%；四轮全地形车出口11.11万辆，同比+137.1%。其中2021Q3实现营收20.81亿元，同比增长52.5%，环比增长1.7%。利润端，2021Q3主营业务毛利率22.1%，同比-10.2pct，主因会计收入准则调整，运费及关税调整至营业成本，环比-0.4pct，我们判断主