国金证券：招商蛇口（001979）-销售表现亮眼，结算毛利率下滑较大

招商蛇口(001979)事件2021年10月27日，招商蛇口发布三季报。2021年前三季度公司实现收入818亿元，同比+63%，Q3单季度收入371亿元，同比+44%；前三季度归母净利润64亿元，同比+190%，Q3单季度归母净利润21亿元，同比+64%。点评毛利率下滑幅度超预期，净利润大幅增长。公司2021年前三季度毛利率21.9%，相较去年同期下滑2.4pcts；Q3单季度毛利率17.3%，相较去年同期下滑7.5pcts，整体下滑幅度超预期。公司2021年前三季度归母净利润64亿元，同比+190%，Q3单季度归母净利润21亿元，同比+64%。大幅增长主要因为：①去年因疫情影响，前三季度结算收入较少，基数较低；②以公司万融大厦、万海大厦两处产业园物业作为底层资产的蛇口产园REIT作为首批基础设施公募REITs之一成功上市，产生税后收益14.58亿元。聚焦核心一二线优势突显，销售维持较高增长。公司2021年1-9月销售金额2410亿元，同比+27%；销售面积1038万方，同比+26%；销售均价2.3万元/平方米，同比+0.2%。公司销售表现优于行业整体，主要受益于公司聚焦核心一二线城市