中航证券：天宜上佳（688033）-第二增长曲线已打开，订单充足即将起航

天宜上佳(688033)事件：天宜上佳发布2021年三季报，前三季度公司实现营业收入37,548.96万元（YOY+58.70%），归母净利润10,022.97万元（YOY+58.42%）。公司已形成粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦、碳纤维复合材料制品、碳碳/碳陶复合材料制品、大型金属结构件加工四大业务板块。传统轨交闸片业务护城河深，给公司带来稳定的现金流。截至2021年6月，天宜上佳拥有11张CRCC核发的《铁路产品认证证书》及6张《铁路产品试用证书》，产品覆盖国内时速160-350公里动车组33个及交流传动机车车型，是持有CRCC证书覆盖车型最多的厂商，具有较强的先发优势，护城河深。2021年1-9月，中国铁路客运量20.55亿人次，同比增长36.20%，轨道闸片作为短周期耗材，动车平均每年需要更换2.5次，能够为公司带来稳定盈利。碳碳光伏热场订单充足，第二增长曲线已打开。截至10月18日，天宜上佳碳碳复合材料制品业务在手订单总额为2.86亿，2,000吨级碳碳材料制品生产线已取得较大进展，共计500吨产能设备已全部进入投产状态，较年初计划提前实现落地，按照目前进度，预计2,000吨产