浙商证券：中国平安2021年三季报点评：寿险持续疲软，改革坚定推进

中国平安(601318)投资要点业绩概览2021Q1-3，中国平安归母净利润816.38亿，累计同比-20.8%，降幅环比扩大5.2pc；归母营运利润1187.37亿，累计同比+9.2%，增速环比放缓0.9pc。核心关注1、寿险：受新单保费及价值率双重下降影响，NBV继续下滑。21Q1-3，NBV352.37亿，累计同比-17.8%，降幅环比H1扩大6pc；单季度看，Q3下滑有所改善，降幅环比Q2收窄8.8pc。21Q1-3NBV的下降，同时受到新单保费及价值率下滑的影响，新单保费同比-4.5%，价值率同比下降5.0pc至30.7%。新单保费下降主要由于人力清虚导致（寿险人力从年初的102.4万，下降到9月底的70.6万，降幅31.0%），价值率下降主要受到储蓄型产品占比提高影响。展望未来：①短期看，鉴于20Q4的低基数，以及年底目标冲刺，预计21Q4的NBV同比降幅进一步收窄，但全年来看，预计仍有两位数的负增长。开门红延后至11月中旬启动，分两阶段运作，即双12之前的中短储产品，以及之后的长期保障型产品。②中长期看，平安坚定改革，持续清理低产能的虚人力，提升既有绩优人力产能，同时，以