浙商证券：天下秀2021三季报点评：毛利持稳，创新业务投入布局长期发展

天下秀(600556)投资要点公司毛利率保持稳定状态，整体定价体系确认维稳公司2021Q3毛利率为23.29%，环比微升，回顾过去一年，公司毛利率已基本保持稳定状态。公司作为连接商家、内容平台及消费者客户的中间纽带，整体业务的定价体系维持稳定。公司2021第三季度经营性现金流净额为-1.1亿元，经营性现金流为负与当季度营收增长情况相符，主要为品牌客户投放增加所形成的合理账期。截止2021Q3公司拥有货币资金16.36亿元，在手资金充裕。费用端：期间费用率同比显著增加，主要系公司创新业务投入增加，如持续推动WEIQ平台及热浪数据的优化升级，提升对红人的服务效率和对企业的商业赋能，如与雀巢集团战略合作的定制化KOL需求全平台管理系统——KBM正式上线，未来将以此为范例，绑定更多大客户深度合作，产业布局观进一步增强，为公司长期业绩增长注入动力。净利润大幅下滑系诉讼计提“预计负债”，公司经营业务发展平稳公司9月11日公告披露涉及重大诉讼进展，基于谨慎性原则，公司根据一审判决书对诉讼案件计提“预计负债”7,569.38万元。公司前三季度营收32.5亿元，已超2020年全年营收总额。第三季度收入增