华西证券：博腾股份（300363）-原料药CDMO业务继续延续高速增长，加速战略性业务基因细胞治疗CDMO等布局

博腾股份(300363)事件概述公司发布2021年三季报：前三季度实现营业收入20.3亿元，同比增长36.41%；实现归母净利润为3.61亿元，同比增长50.92%；实现扣非净利润为3.53亿元，同比增长60.61%。分析判断:原料药CDMO业务继续延续高速增长，加速战略性业务基因细胞治疗CDMO等布局2021年Q3实现营业收入为7.74亿元，同比增长37.52%、扣非净利润1.52亿元，同比增长49.64%，业绩继续延续高速增长。展望未来我们判断随着公司产能利用率进一步提升以及产品结构（从中间体-API升级）的持续优化，营业收入和净利率水平将继续保持“双升”模式。另外公司持续推进细胞与基因治疗CDMO业务和制剂CDMO业务能力建设，为公司未来的增长增添确定性和想象力。（1）产能利用率持续提升和产品结构持续优化，整体驱动公司盈利能力持续提升：公司2021年前三季度整体产能利用率达到75%，其中上半年投产的109车间产能利用率已达到68%，相对2020年同期提升5%；另外考虑到公司产品结构持续优化，尤其是API业务占总收入比重从2020年的9%提升到2021年前三季度的11%；公司Q3单