光大证券：中国平安（601318）-2021年三季报点评：代理人加速清虚，产能优化，期待改革成效显现

中国平安(601318)事件：2021年10月27日，中国平安发布2021年三季度报告：中国平安2021年前三季度实现营业收入9046.3亿元（YOY-1.4%），归母净利润816.4亿元（YOY-20.8%），归母营运利润1187.4亿元（YOY+9.2%），年化营运ROE为20.3%，同比下降0.6个百分点。点评：人身险：改革持续推进，代理人清虚，NBV短期承压，但产能增速提升。（1）代理人加速下滑。公司持续推进代理人渠道改革，截至2021年9月30日，个人寿险销售代理人数量为70.6万人，同比下滑32.6%，降幅较2021H1扩大9.3个百分点。从脱落人数来看，前三季度共脱落32万人，其中第三季度脱落17万人。公司正通过实施高质量人员招募培育计划等措施推进新人经营，逐步提升优质新人占比，预计随着低质量代理人清虚完毕后，代理人队伍整体素质将明显提升。（2）FYP与NBVM均下滑，NBV短期承压。受代理人加速脱落影响，2021年前三季度，公司用于计算新业务价值的首年保费同比下滑4.5%至1147.5亿元，增速较2021H1降低8.2个百分点；预计受长期保障型产品等高价值率业务销售疲软