国金证券：拓邦股份（002139）-短期承压，中长期成长趋势不改

拓邦股份(002139)业绩简评2021年10月27日晚，公司发布三季报，实现营业收入56.19亿元，同比增长56.21%；实现归母净利润5.65亿元，同比增长55.86%；扣非归母净利润4.51亿元，同比增长59.8%。经营分析Q3业绩短期承压，高存货应对上游原材料涨价。公司Q3营收19.75亿元，同增23.45%，归母净利润1.37亿元，同降10.79%，主要系去年Q3高基数及受到原材料短缺、价格持续上涨、“限电限产”及海内外疫情反复的影响，公司采取“保供”策略，部分高价调货满足客户的供应需求。Q3毛利率20.57%，环比下行3.87PP。报告期内，公司仍加大研发投入，Q3研发费用率5.56%，较Q2上升1.05PP。为应对上游原材料短缺问题，公司积极备货，前三季度公司存货22.53亿元，较去年同期增长135%。股权激励彰显公司信心，积极海外布局保障产能。报告期内，公司发布限制性股票激励计划，以2020年营业收入为基数，2022-2024年营业收入增长率分别不低于70%、120%、180%或以2020年扣非净利润为基数，2022-2024年扣非净利润增长率分别不低于100%、150