国金证券：华鲁恒升（600426）-检修影响产量，煤价影响成本盈利略有调整

华鲁恒升(600426)业绩10月27日，公司发布三季报，前三季度实现营收182.35亿元，同比增长102%，归母净利润56.12亿元，同比增长335%，三季度实现营收66.22亿元，同比增长117%，归母净利润18.11亿元，同比增长368%。分析常规性检修影响产品销量，涨价趋势下营收环比基本持平。三季度公司按照计划进行一套煤气化装置检修，影响20多天的装置运行，产品产量有所下行，其中化肥和多元醇的销售量分别环比下行约17%、33%，其他产品包括有机胺和醋酸也有小幅下滑，但受到产品价格整体攀升的影响，公司的整体营收水平基本保持相对平稳，但原材料煤炭价格大幅提升，整体产品的原材料成本大幅上行，同时开工下行，整体的单位固定成本也略有提升，公司三季度整体产品毛利率约为36.49%，环比下行约5.8%。整体来看，今年以来，公司的主要原材料煤炭价格接近翻倍增长，但是公司整体盈利能力保持良好水平，一方面公司继续贯彻自身的成本优化要求，另一方面，公司的主要利基产品在国家能耗管控等政策的限制下，逐步形成较强的政策壁垒，在原材料价格大幅上行的状态下，可以通过整体的供需格局的好转向下游进行价格传导，预测