浙商证券：海融科技三季报点评：21Q3业绩超市场预期，渠道深耕效果显现

海融科技(300915)投资要点前三季度业绩保持快速增长2021年前三季度实现收入5.45亿元（+45%）；实现归母净利润9353万元（+94%）；扣非净利润8828万元（+98%）。其中21Q3实现收入1.95亿元（+32%）；归母净利润4180万元（+103%）。公司前三季度业绩实现快速增长，超市场预期。我们认为主要系：1）需求良好的情况下，公司积极开拓市场，加大市场推广和销售力度，促业绩快速增长；2）公司将部分闲置募集资金进行现金管理，理财收益增加。毛利率维持稳定，净利率大幅提升2021前三季度公司毛利率为45.75%（-6.72pct），其中Q3毛利率为43.14%（-8.47pct）。毛利率下降新收入准则将运输费调整至营业成本综合所致，剔除该部分影响，我们预计公司毛利率能够维持在51%左右。从费用端来看，前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为17.76%（-6.6pct）、12.73%（-0.36pct）、4.32%（-0.17pct）、0.32%（+0.11pct）；受新收入准则运输费调出影响，销售费用率下降，其他费用率整体变动不大。21年前三季度净利率为17.15%（