华西证券：迎驾贡酒（603198）-省内次高端扩容，收入业绩超预期增长

迎驾贡酒(603198)事件概述2021Q1-Q3实现营业收入31.80亿元，同比+42.62%；归母净利9.62亿元，同比+80.84%；扣非归母净利9.12亿元，同比+87.63%；合同负债3.87亿元，同比+55.66%；经营活动现金流净额6.64亿元，同比+1634.41%。其中，2021Q3实现营业收入10.95亿元，同比+27.00%；归母净利3.70亿元，同比+86.23%；扣非归母净利3.53亿元，同比+96.69%；合同负债-0.12亿元，去年同期0.17亿元；经营活动现金流净额4.18亿元，同比-13.87%，超过市场预期。分析判断:Q3中高档酒维持高速增长趋势，省内加速驱动安徽市场收入占比提升21Q1-Q3中高档/普通白酒分别实现收入21.22/8.58亿元，分别同比+60.41%/+13.51%；省内/省外分别实现收入18.24/11.56亿元，分别同比+44.52%/+41.54%，省内占比61.22%，同比+0.50pct；省内外经销商数量分别为643/634家，环比净+3/+2家。21Q3中高档/普通白酒分别实现收入7.37/2.94亿元，分别同比+43.