信达证券：行动教育（605098）-业绩符合预期，浓缩EMBA课程提价

行动教育(605098)事件：2021Q3，公司实现收入1.14亿元、同增27%，实现归母净利润3245万元、同增78%，2021年前三季度，公司实现收入3.56亿元、同增58%，实现归母净利润1.09亿元、同增89%。业绩符合预期。点评：毛利率基本持平，销售费用率明显下降。2021年前三季度，公司毛利率同减0.3pct至79.4%。销售、管理费用率降低，销售费用率同减3.1pct至31.0%，管理费用率同减0.4pct至16.0%，研发费用率同增0.6pct至6.1%。净利率同增5.2pct至31.3%。合同负债较上年末增长11%。公司季末合同负债呈稳定增长态势，截至21年9月末合同负债7.12亿元、较20年末增长11%，支撑未来收入增长。浓缩EMBA课程提价。公司浓缩EMBA课程升级，从21年9月1日开始价格从2.88万元/人调至3.58万元/人，提价幅度达到24.3%。投资建议：21Q3业绩符合预期，收入稳定增长，销售费用率下降带来盈利能力进一步提升。浓缩EMBA提价有望带来业绩增量。看好公司在企业管理培训领域的领先地位，以及在教研、课程定位、师资、品牌、销售体系方面的竞争优势，