信达证券：欧陆通（300870）-营收持续增长，毛利率改善可期

欧陆通(300870)事件：公司发布21年三季报，前三季度实现营收18.49亿元，同比+30.5%，归母净利润1.05亿元，同比-21.1%。单三季度实现营收6.36亿元，同比+7.9%，环比-9.3%，归母净利润0.33亿元，同比-37.4%，环比-10.9%。点评：订单旺盛，缺芯、疫情、限电影响出货。21年Q1-3分别实现营收5.1亿元、7.0亿元、6.4亿元，同比分别+66%、+35%、+8%。Q3收入环比略减，主要原因1）服务器电源使用的进口芯片供应紧张；2）越南客户受当地疫情影响开工不足，间接影响供公司出货；3）东莞工厂限电对生产安排产生一定扰动。公司在手订单充足，预计收入确认延后。毛利率受原材料涨价、汇率波动叠加制约。21年前三季度公司毛利率为15.96%，较上年同期-6.54pct，主要原因1）成本端：原材料占比70%-75%，半导体、磁性材料、电阻电容、线材、外壳年内均有不同幅度的价格上涨；2）收入端：境外业务收入占比约60%，主要以美元结算，汇率变化影响公司收入确认。公司已经向下游客户提价并通过精细管理节省原材料，考虑到四季度及明年原材料供需紧张有望缓解，我们认为22