浙商证券：洋河股份21Q3业绩点评报告：扣非利润符合预期，逻辑持续验证中

洋河股份(002304)事件公司发布2021年三季报，公司2021Q1-3实现收入219.42亿元、归母净利润72.13亿元、扣非净利润68.50亿元，分别同比增长16.01%、0.37%、21.57%，其中2021Q3公司收入、归母净利润、扣非净利润分别为63.99、15.51、16.82亿元，分别同比变动16.66%、-13.10%、22.95%。投资要点21Q3扣非净利润符合预期，结构稳步升级收入端：21Q1-3收入及净利润分别同比增长16.01%、0.37%，其中21Q3收入及利润分别同比变动16.66%、-13.10%，收入增速环比下降主因江苏省内爆发疫情，对天之蓝的升级换代及主要产品动销均造成一定影响，另外，在“百日攻坚”下，公司回款情况优秀；利润端：21Q3扣非净利润增长22.95%（符合预期），主因公司结构稳步升级叠加费用控制能力较强，而净利润增速不及预期主因公允价值变动收益发生额下降（系交易性金融资产产生的公允价值变动收益减少所致）。具体产品方面：1）梦6+：预计2021Q3梦系列占比40%以上，其中M6+占比或超50%，21Q3M6+预计实现超50%的高增长；2）梦