华安证券：万顺新材（300057）-利润触底，新产能投产在即

万顺新材(300057)公司发布2021年三季报。公司2021年前三季度实现营业收入40.76亿元，同比增长12.45%；归母净利润实现2227.13万元，同比下降55.52%；其中，Q3实现营业收入12.11亿元，同比下降11.72%；实现归母净利润406.18万元，同比下降73.03%。传统业务订单稳定，21Q3铝价成本提升。公司传统业务食品级铝箔等基于商业模式及下游需求稳健等特点，在三季度维持订单饱满稳定。成本端：白卡纸价格已从今年上半年最高点9875元/吨回落至5800+元/吨，铝价在三季度进一步快速提升，沪铝主力合约价格由8月的1.53万元/吨一度上涨至10月19日的2.44万元/吨，主要因为能耗双控下限产压缩铝供应，供需博弈支撑国内铝价维持高位。当前公司采取1）缩短客户定价与交付时间、2）缩小出口比例、3）套保对冲等方式在后续减弱成本端压力。重点业务电池铝箔快速推进，一期产能投入试产放量在即。根据公司公告，公司锂电铝箔一期4万吨产能预计今年年底投产，首期主设备5台轧机已有4台在今年10月进入联合试产阶段。按当前行业锂电铝箔吨净利3000-5000元/吨底线测算，公司一期4万