国金证券：宇瞳光学（300790）-业绩符合预期，车载镜头进展顺利

宇瞳光学(300790)业绩简评2021年10月26日，公司公告三季报，公司2021年司Q3营收为5.8亿元、同增48%、环增5%，归母净利为0.88亿元、同增170%、环增10%，归母扣非净利为0.86亿元、同增184%、环增12%。符合预期。经营分析安防需求旺盛带动收入高增，稼动率提升带动毛利率抬升。1）公司前三季度营收为15.73亿元、同增73%，归母净利为2.26亿元、同增190%，归母扣非净利为2.19亿元、同增217%。公司营收高增主要系传统安防需求蓬勃发展。公司前三季度毛利率/净利率达26.8%、14.3%，较去年同期提升5.1pct、5.8pct，毛利率大幅提升主要系稼动率提升。车载镜头进展顺利，打开公司成长空间。1）8月公司公告出资5000万元设立全资子公司宇瞳汽车视觉，重点布局车载镜头。2）我们预计2025年车载镜头市场规模超300亿元、远超安防镜头市场规模（100亿）。公司目前已有后装产品出货，公司兼具玻璃镜片、塑料镜片制作工艺，且和海康、华为安防部门合作多年，预计三年后公司有望顺利导入前装市场，为公司贡献增量利润。股权激励绑定核心技术人员，计划2024年车载镜头