浙商证券：华生科技点评报告：Q3增速符合预期，全年高增逐步兑现

华生科技(605180)投资要点Q3高基数上增长50%+，费用端弥补毛利率下滑影响公司发布21年三季报：前三季度实现收入4.94亿元（+110%），归母净利1.50亿元（+114%）；单Q3收入1.59亿元（+55%），归母净利0.48亿元（+51%）。Q3业绩增速相比上半年有所回落，主要是由于20Q3公司开始放量，基数较高。从环比来看，Q3相比Q2有所下滑，与Q1基本持平，主要原因是5-9月一般为公司销售淡季，符合此前预期。毛利率同比下滑5.42pct，主要受淡季及原料成本上涨影响。Q3毛利率38.4%，同比下滑5.42pct，原因主要有：1）相比柔性材料，气密材料淡旺季差异更为明显，Q3毛利率较高的气密材料销售占比有所下滑；2）原材料成本自年初以来持续上涨，且Q3涨幅超过前两季度。控费能力改善明显，因此净利率未有明显下滑。Q3净利率30.07%，与去年同期基本持平，主要是由于期间费用率下滑2.12pct。其中，Q3销售/管理费用率在规模效应下同比下滑0.25/0.84pct至0.49%/1.62%；财务费用率大幅下滑2.78pct至-2.32%，主要是由于IPO资金带来的利息收入增