国金证券：北京君正（300223）-Q3业绩符合预期，盈利能力持续提升

北京君正(300223)事件10月26日晚，公司发布三季报，2021年前三季度公司实现营收37.93亿元，同比增长208.85%；归母净利润为6.35亿元，同比增长2733.52%。评论业绩符合预期，Q3营收和净利润均持续环比增长。公司单三季度实现营收14.6亿元，同比增长66.9%，环比增长14.9%；Q3实现归母净利润为2.8亿元，同比增长2459.8%，环比增长19.3%，收入与利润同比与环比持续增长彰显各产品线市场需求持续旺盛。毛利率逐季持续提升，盈利能力持续增强。从毛利率看，公司2021年Q1/Q2/Q3的毛利率分别为32.1%/35.8%/39.3%，单季度毛利率呈不断提升趋势。毛利率不断提升，我们认为主要归因于三点：1）需求旺盛，产品提价。主要受益于AIoT行业高景气，以及疫情影响带动远程教育、安防摄像头等领域需求爆发，公司智能视频芯片和微处理器芯片从3月份开始陆续提价，使得产品毛利率提升，如21H1智能视频芯片毛利率达到42.6%（上年同期为25.4%）。2）结构改善，高毛利率产品占比提升。21年公司开始完整并表北京矽成，存储类芯片毛利率陆续回归正常水平（30%左右），