华西证券：TCL科技（000100）-短期承压，长期业绩中枢平稳上涨

TCL科技(000100)事件概述公司前三季度实现营业收入1209.3亿元，同比增长148.26%；归母净利润91.0亿元，同比增长349.44%，扣非净利润85.6亿元，同比增长895.06%。其中三季度单季度实现营业收入466.3亿元，环比增长10.62%，归母净利润23.2亿元，环比降低47.08%。分析判断:大尺寸面板价格回落，季度盈利环比下降2021前三季度TCL华星实现营收665.6亿元，同比增长106%，净利润97.4亿元，同比增长16.2倍。其中，大尺寸TV价格8月起快速回落，单季度净利润率受价格波动影响下滑：报告期内公司大尺寸业务按计划扩大规模，t1、t2和t6v工厂保持满销满产，t7工厂按计划爬坡，t10（原苏州三星液晶显示工厂）于二季度开始并表，并于9月底成为华星全资子公司，自8月份大尺寸面板等产品价格快速回落，公司前三季度大尺寸产品收入为441.4亿元，净利润为109.7亿元（YOY+810%），其中Q3单季度大尺寸产品收入和净利润分别为159.4/38.0亿元，对应净利润率为23.8%，较上半年大尺寸产品净利润率25.4%略低1.6pct。小尺寸领域，t4MO