光大证券：康华生物（300841）-2021三季报点评：批签发周期影响短期业绩，未来产能瓶颈进一步解除

康华生物(300841)事件：公司发布2021年三季报，实现营业收入7.89亿元，同比-4.41%；归母净利润5.83亿元，同比+69.75%；扣非归母净利润3.43亿元，同比+0.19%；经营性净现金流0.12亿元，同比-95.75%；EPS6.48元。业绩低于市场预期。点评：批签发周期影响短期业绩，未来产能瓶颈进一步解除：2021Q1~Q3，公司单季度营业收入分别为2.37/3.23/2.28亿元，同比+50.96%/+8.54%/-38.33%；归母净利润1.00/1.52/3.31亿元，同比+54.91%/+28.74%/+105.74%；扣非归母净利润0.99/1.44/1.00亿元，同比+53.62%/+22.59%/-37.74%。Q3非经常性损益2.31亿元，估计主要是参股艾博生物等公司的公允价值变动收益的影响。收入和扣非净利润出现负增长，主要是批签发工作与产品生产周期错位，影响了短期销售工作，预计随着后续批签发的推进，公司的业绩将得到改善。公司病毒性疫苗二车间规划年产能200万支，已于2021年6月投产，进一步解除未来的产能瓶颈。加强研发投入，持续丰富产品线：2021