华西证券：安利股份（300218）-Q3受福建疫情影响略有下滑

安利股份(300218)事件概述21年前三季度，公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为14.88/0.99/0.93亿元、同比增长41.89%/478.63%/759.06%，21Q3公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为5.35/0.30/0.27亿元、同比增长8.01%/-8.05%/-15.55%，符合业绩预告。分析判断:价格维持高增，福建疫情使得销量下降。21Q3收入在去年高基数下实现增长8%、环比21Q2增长5%，拆分来看，21Q3收入增长主要来自客户结构优化带来的价格贡献（11.46%），倒推销量下降约3%，我们分析，一方面由于受到福建疫情对运动鞋材供应链的影响发货，另一方面从国外品牌来看，NIKE受越南疫情影响发货，苹果受缺芯影响有所减单。毛利率下降受产能利用率和原材料涨价影响。21Q3公司净利率为5.74%、同比下降1.3PCT、环比下降2.55PCT，主要受毛利率下降影响。21Q3公司毛利率为21.14%、同比下降3.16PCT、环比下降3.63PCT，我们分析主要受原材料涨价以及产能利用率影响。从费用率看，21Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.72%/3.9