国金证券：山东药玻（600529）-海运、原材料短期承压，中硼硅龙头蓄势待发

山东药玻(600529)业绩简评2021年10月26日，山东药玻发布2021年三季报，前三季度实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为28/4.7/4.5亿元，同比增长21.35%、13.35%和12.69%，第三季度实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为9.93/1.69/1.64亿元，同比增长28%、11.17%和13.9%。公司营收符合预期；受原材料成本和海运费用上升的影响，净利润低于预期。经营分析海运费和原料价格上行，公司利润率承压，营收增长符合预期。（1）2021年前三季度，国际海运费和原材料价格持续上行，公司利润率短期继续承压。（2）我们看到公司在费用管控上做出了积极的应对，公司前三季度期间费用率9.2%，较上年同期的15.9%，下降了6.7个百分点（管理费用下降1.7个百分点，疫情期间差旅减少，销售费用下降5个百分点）。凯盛集团或成公司实际控制人，上游资源协同在望。（1）2021年8月30日，沂源县人民政府与凯盛集团签署《战略合作框架协议》，拟将下属国有投资公司山东鲁中投资持有的山东药玻11%的股份无偿划转给凯盛集团；且鲁中投资正在筹划将剩余股份表决权委托给凯盛集团