信达证券：久祺股份（300994）-业绩超预期，自主品牌和电踏车稳步发力

久祺股份(300994)事件：近日，公司发布2021年三季报，公司2021年前三季度实现营业收入25.93亿元，同比增长86.41%；归属于母公司所有者的净利润1.47亿元，同比增长54.35%。基本每股收益0.97元。点评：收入保持高增，在手订单充裕。公司前三季度实现收入25.9亿元，同增86.4%，Q3实现收入10.1亿元，同增75.6%，增速环比Q2进一步提升，疫情背景下海外自行车需求旺盛，Q3尽管海上运输能力有所下降，海外订单交付仍保持高速增长。业务结构来看，公司整车收入增速高于均值，收入占比进一步提升，零部件增速基本维稳，占比下降。收入增速贡献最高的是传统自行车ODM业务，自主品牌和电踏车业务仍保持低基数高增长态势，随运力恢复自主品牌盈利弹性将逐步显现。目前公司在手订单充足，海运形势有所缓解，业绩短期有望保持高增态势。盈利能力维稳，有望边际改善。公司Q3实现归母净利润6171万元，同增75.5%，净利率6.09%，同比基本持平。Q3毛利率18.13%，同降2.85pct，主要与业务结构变化有关；Q3销售费用率9.03%，同降0.75pct，Q3海运费同比提升明显，对自主品牌在