华西证券：移远通信（603236）-季度毛利率回升，业务高速发展

移远通信(603236)事件概述公司前三季度实现营收74.76亿元，同比增长77.66%，实现归母净利润2.37亿元，同比增长89.53%，实现扣非归母净利润2.25亿元，同比增长127.92%。分析判断:产能释放叠加产品结构改善，季度毛利回升公司单三季度实现营收31.61亿元，同比增长84.73%;环比增长41.10%，毛利率19.05%，同比下降1.28pct，环比提升1.98pct。得益于LTE、LPWA和5G系列应用场景和车载应用订单增长，公司收入单季度实现大幅增长，毛利率方面伴随产品结构改善及产能释放环比提升，整体利润空间释放，实现归母净利润1.03亿元，同比增长86.91%。业务持续扩张，原材料、存货及人员规模均快速增长整体费用端保持稳定：2021Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.13%/2.34%/9.32%/0.61%。较去年同期看，管理/研发费用率分别下降0.31/0.93pct。资产端看，报告期末存货为30.65亿元，较去年年末增加16.26亿元，主要系应对未来生产和销售规模扩张，加大备货备料导致。年初至报告期末，经营性现金流净流出13.18亿元，主要系公司