华安证券：中宠股份（002891）-加码主粮业务，营收整体保持稳健

中宠股份(002891)前三季度营收增速较为稳健，Q3利润端有所承压。公司发布2021年三季度报：前三季度实现营收20.12亿元，同比+24.20%；归母净利润0.92亿元，同比-4.71%。其中，Q3营收7.55亿元，同比+19.48%，归母净利润0.31亿元，同比-38.11%。我们认为，公司前3季度整体营收较为稳健，受汇率、疫情和杭州领先并表影响，利润端有一定承压。加码主粮业务，收购领先90%股权。公司持续加码主粮业务，主力品牌Wanpy干粮产品表现亮眼。21Q3顽皮品牌国内营收同比增长49%，占国内总收入比重约60%，顽皮干粮产品营收同比增长110%。同时，公司前瞻性布局互联网新锐宠粮品牌，深耕主粮产品线。9月1日，公司公告收购杭州领先50%股权，完成收购后公司共计持有领先90%股权。杭州领先以宠物主粮为核心，旗下运营的“Toptrees领先”品牌，多次在电商平台上入选头部新锐品牌，此次收购有助于公司加强自身在主粮业务的协同效应，借鉴互联网品牌在渠道、运营等方面的经验，是公司布局主粮业务和参股互联网宠粮品牌打法的阶段性成功体现。关注国内业务与自主品牌增长与潜力。海内外产能稳步推