浙商证券：拓普集团点评报告：新能源客户放量，未来成长可期

拓普集团(601689)事件公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入78.2亿元，同比增长81.1%；归母净利润7.5亿元，同比增长94.4%；扣非归母净利润7.3亿元，同比增长103.5%。投资要点新能源客户放量，业绩有望加速增长公司前三季度实现营收78.2亿元，同比增长81.1%，扣费归母净利润7.3亿元，同比增长103.5%。分季度看，Q3单季度公司实现营业收入29.1亿元，同/环比分别增长65.4%/16.7%，归母净利润2.94亿元，同/环比分别增长71.3%/37.4%，受缺芯影响21Q3汽车行业销量承压，但公司通过深度绑定特斯拉、蔚来新能源车企业，单季度业绩逆势高增长。随着特斯拉等客户国内和海外产能的爬坡，我们预计公司21Q4业绩有望加速增长。毛利率环比改善，成本管控效果显著前三季度公司毛利率20.96%，同比下降5.08pct，其中Q3单季度毛利率21.12%，环比提高1.29pct，我们认为毛利率环比提升的原因主要是：1）营收高增长，规模效应明显；2）原材料成本的压力部分转嫁给下游客户。Q3单季度公司期间费用率为8.29%，同/环比分别下降5.66/0.48pc