光大证券：华特达因（000915）-2021年三季报点评：达因药业持续增长，渠道和新品拓展成长可期

华特达因(000915)事件：公司发布2021年三季报：前三季度实现营业收入15.72亿，同比+15.04%；归母净利润3.19亿元，同比+40.10%；扣非归母净利润3.03亿元，同比+40.22%；经营性净现金流6.08亿元，同比+11.72%；实现EPS1.36元。业绩符合市场预期。点评：达因药业稳健快速增长，线上渠道持续放量。公司2021Q1-Q3单季度营业收入分别为4.89/5.22/5.61亿，同比+50.91%/2.66%/5.06%；归母净利润为1.09/1.20/0.89亿，同比+119.86%/+40.77%/-3.26%,单三季度净利润下滑，原因主要是去年同期业绩高基数和今年拟剥离环保科技公司产生了影响。在维生素AD市场规模持续增长的背景下，达因药业不断优化营销模式，重视线上渠道开发，逐步提升线上销售占比。由于线上运营成本远低于线下，且效率更高，我们预计核心子公司达因药业（持股52.14%）前三季度的收入和净利润增长分别在20%以上和40%以上，仍然保持快速增长的态势。经营效率持续改善，新品拓展成长可期。公司前三季度销售毛利率为69.09%，同比提升2.85pp；