华安证券：锐明技术（002970）-三季度业绩出现波动，商用车智能网联化市场空间大

锐明技术(002970)主要观点：事件概况10月22日，锐明技术发布2021年三季度报告。2021年前三季度，公司实现营业收入12.96亿元，同比增长24.89%；实现归母净利润0.53亿元，同比下降60.33%，扣非归母净利润0.37亿元，同比下降65.46%。短期因素导致三季度业绩波动明显2021年前三季度，公司实现营业收入12.96亿元，同比增长24.89%；Q3单季度实现营业收入4.54亿元，同比增长7.48%。我们认为，公司三季度收入增速放缓主要有以下三点原因：1）9月下旬限电政策影响部分原材料供应商物料交付，进而导致公司生产效率降低；2）公司海外业务较多，因此在人民币持续升值的大背景下，账面收入减少；3）疫情影响仍未完全消退，导致部分项目延迟交付，影响了收入实现。原材料涨价和研发高投入拉低Q3利润，后续不利因素有望逐步消除利润端，公司前三季度实现归母净利润0.53亿元，同比下降60.33%；Q3单季度实现归母净利润60.15万元，同比下降98.77%。我们认为，公司利润下滑较大的原因包括：1）毛利率下降，受下游芯片等原材料成本上升，公司2021Q3的毛利率为37.36%，较