光大证券：近期股价大涨点评：看好常熟银行的四点理由

常熟银行(601128)事件：8月中旬以来，常熟银行股价开始触底震荡反弹。在10月20日晚公司三季报披露后股价次日涨停，近两个月以来的涨幅超20%，在A股上市银行里位列第一。点评：对于后续走势，我们依然看好常熟银行表现，主要有四点理由：理由一：江苏地区经济复苏较好，公司信贷投放“供需两旺”，资产质量持续向好。今年江苏地区经济复苏情况较好，对公中长期信贷增速维持在15%以上，尽管7月下旬江苏地区出现零散性疫情，但由于常熟银行客群散而小，调整相对灵活，信贷投放并未受到波及，截至三季末公司信贷投放已完成全年预算目标。此外，常熟银行超过85%的信贷投放在江苏省内，这意味着公司的资产质量有较强保障。目前，常熟银行对公贷款新发生不良基本出清，存量问题资产正在逐步消化，而零售贷款不良率始终维持在0.8%以下，个人经营性贷款不良率维持在1%以下。因此，常熟银行不良率在后续有望持续维持在较低水平。理由二：公司信贷结构能够较好规避政策和市场风险。今年监管政策调控的重点在于城投平台隐形债务和房地产，城投平台15号文的推出，可能会使得部分涉足政信业务较多的银行后续面临资产负债结构调整的阵痛期，目前恒大事件的余