西南证券：东方电缆（603606）-三季度保持稳定增长，等待新订单落地

东方电缆(603606)投资要点事件：公司公告2021年三季度单季度实现营业收入23.87亿元，归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，与上年同期相比增长30.75%。扣非归母净利润3.22亿元，同比增长30.9%。公司前三季度实现营收57.73亿元，归母净利润9.61亿元，同比增长56.76%。报告期内，公司各项工作有序推进，三大业务板块（海缆系统、陆缆系统和工程服务）均快速增长，海缆系统营业收入9.95亿元，同比增长74.45%，海洋工程营业收入2.67亿元，同比增长317.94%，实现陆缆系统的营业收入11.21亿元，同比增长47.21%。三季度利润率略微下滑，等待新订单落地。公司三季度单季度营收23.87亿元，环比增长4.46亿元，归母净利润为3.25亿元，环比下降9.5%，单季度净利润率约13.6%。我们认为，公司三季度利润率下滑的主要原因还是受到了铜价上升的影响，公司陆缆的毛利率出现了增收不增利，另外，公司海缆业务本季度交付项目部分毛利率略低于第二季度，产生了总体利润率下滑。但不影响公司长期业绩趋势，未来，海上风电海缆招标将陆续启动，结合公司新产能投放，公司业绩将继续保持高